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ABN新指引带来新机遇 信托迎來ABN大蛋糕

2017-02-05 17:01 和訊網

  ABN新指引帶來新機遇 信托迎來ABN大蛋糕

  日前,交易商協會發布了《非金融企業資産支持票據指引(修訂稿)》(以下簡稱“ABN指引修訂稿”)。

  根據該指引,資産支持票據是指非金融企業(以下簡稱發起機構)爲實現融資目的,接纳結構化方式,通過發行載體發行、由基礎資産所産生的現金流作爲收益支持的、按約定以還本付息等方式支付收益的證券化融資工具。

  此次“ABN指引修訂稿”重點對資産支持票據的資産類型、交易結構、風險隔離、信息披露、參與各方權利義務、投資人保護機制等進行了規範。

  此次ABN指引的修订也将为信托公司带来新的业务进展机遇。交易商协会与信托公司共同研究探究信托型ABN已经有三年多时间,但直到2016年6月20日,远东国际租赁有限公司才在銀行间市场发起建立第一单信托型ABN,即“远东国际租赁有限公司2016年度第一期信托资产支持票据”,今后又陆续有几单信托型ABN产物发行落地。

  截至12月底,銀行间市场共计发行8单ABN,其中6单为信托型ABN,发行总额为151.57亿元;根据交易商协会网站披露,目前有3单信托型ABN正在接受预评、两单待上市。由于信托公司可以担任ABN的发行载体,而且信托受益权被纳入了ABN的基础资产范畴,估计随着新指引的实施,信托公司到场企业资产证券化业务的空间将被打开。

  近兩年,交易所市場的企業資産證券化業務發展非常火爆,2016年企業資産證券化的發行規模達到4465億元,超過信貸資産證券化的規模(3908.5億元)。

  雖然交易所企業資産證券化已經異化爲債務融資工具,而非純粹證券化融資工具,但是由于其規模持續快速擴張,其影響力已經不容忽視。但是,目前信托公司不能直接參與交易所市場的企業資産證券化業務,只能通過信托受益權的資産證券化,借助“信托計劃+資産支持計劃”的雙SPV結構來開展這項業務,在這當中,信托公司絕大多數是充當通道角色,業務附加值低。

  未来在銀行间市场的企业资产证券化业务中,信托公司可以特定目的载体治理人的角色直接到场到交易中来,这无疑更有利于信托公司到场分享企业资产证券化业务的进展机会。

  不外,在目前已经发行的ABN中,銀行在整个交易中占据主导地位,信托公司仅充当通道角色,因为銀行掌握着项目来源。在已经发行的6单ABN中,客户都是銀行的,为了资助企业丰富融资手段,降低成本或是降低銀行自身的贷款集中度、调节贷款额度限制等,銀行的投行部门可为具备发行ABN发行方条件的企业设计整个融资方案,包罗交易结构的设计、相关中介机构的选择、发行承销等。

  这6单信托型ABN中,中央企业占据了三单,他们自己是銀行的优质贷款类客户。信托公司作为发行载体治理机构的主要职责包罗对基础资产、相关交易主体以及对资产支持票据业务有重大影响的其他相关方开展尽职调查;治理受让的基础资产;履行信息披露职责以及根据约定及时支付相应资金等。由于资产和资金端都由銀行主导,信托公司仅充当发行载体,这与其在信贷资产证券化中的地位较为类似。   南方财富网微信号:南財

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